1. 进口和国储制约糖价上涨高度

    Date:2019-8-2 14:27:35Hits:3

    18/19榨季时间已经过去一大半,本榨季仅剩7,8,9三月,从前期的销量情况来看,本榨季的销售情况好于去年同期:国内6月份单月销糖94.52万吨,是2014/15榨季以来6月的单月最高销量,国内6月底的工业库存为314.75万吨,为2013/14榨季以来的历史最低。细究销量较好的原因,笔者认为有三:其一,4月增值税政策改变,让不少贸易商提前囤货;其二、进口配额发放较迟,国内糖源供应较为单一;其三,国家海关严厉打击走私食糖,并陆续查获不少数额较大的走私,国外走私糖源一时出现无法进入国内市场流通的情况。因此,糖价前期也水涨船高,出现了久违的上涨:SR1909合约报收于报收5295/吨,上涨了186/吨,涨幅达到了3.64%,创出两个月以来的新高。与此同时,国内食糖主产区现货市场价格节节上升,广西与云需现货市场报价均出现了大幅上涨,南宁中间商站台暂无报价;仓库报价5270-5440/吨,报价不变,成交一般。南宁集团厂仓报价5280-5350/吨;南宁仓自提5380/吨,报价不变,成交一般。柳州中间商站台报价5360-5370/吨;仓库报价5360-5370/吨,报价不变,成交一般。柳州集团站台报价5360-5370/吨,报价不变,成交一般。来宾中间商仓库报价5330-5350/吨,报价不变,成交一般。但好景不长,很快糖价陷入调整,多空僵持,陷入震荡。

    国内6月销糖量出现新高

    中国糖业协会对全国重点制糖企业(集团)报送的数据显示,2018/2019年制糖期截至20196月底,重点制糖企业(集团)累计加工糖料8286.46万吨,累计产糖量963.4万吨,累计销售食糖659.57万吨,累计销糖率68.46%(上制糖期同期59.6%);成品白糖累计平均销售价格5145/吨(上制糖期同期5878/吨)。其中,甜菜糖累计平均销售价格5133/吨(上制糖期同期6119/吨),甘蔗糖累计平均销售价格5146/吨(上制糖期同期5848/吨)。其中,6月份单月销售食糖80.56万吨;成品白糖平均销售价格5203/吨。

    从此数据可以看出,销糖数据较为亮眼,但结合产销情况来看,本榨季剩余7-9三个月,根据历史数据分析,15/16榨季,16/17榨季,17/18榨季的7-9月销糖量分别为271.72万吨,267.79万吨,335.23万吨,目前工业库存剩余303.83万吨,完全可以满足本榨季剩余月份的总体需求,目前多余的糖源主要来自国储糖和地方政府储备,何时投放以及投放数量均会对白糖后期价格走势产生影响。市场预计国库大概拥有680余万吨已经过期的国储库存,40万吨的地方临储轮库已经完成,但目前的市场价格和环境决定国储糖还不具备大量出库的条件,大量国储糖的出库是糖价运行的利空因素。

    此外,近年来,北方甜菜种植面积不断扩大,新疆、内蒙两地的甜菜种植面积达到了全国供应总量的90%,其中内蒙地区本榨季甜菜产量猛增35.4%到达65万吨,创下历史新高。甜菜收购价格与往年持平,农户种植积极性较高,新疆,内蒙地大物博,幅员辽阔,因此机械化种植推行可能性较大,具有较大的发展潜力。预计新榨季北方甜菜糖产量将继续攀升,且甜菜糖在仓单注册上具有价格优势。

    进口量后期会继续增加

    今年进口配额发放时间较晚,5月底进口许可证发放,数量为135万吨,少于市场预期的150万吨。海关总署发布的数据显示,20195月,我国进口食糖38万吨,同比增加18万吨,环比增加4万吨。2018/19榨季截至5月底我国累计进口糖177万吨,同比增加20.78万吨,20191-5月累计进口92万吨,同比减少18.19万吨。进口数量的减少一方面是因为配额发放时间较晚,另一方面则是国际糖价今年出现小幅反弹,内外盘价差缩小。

    我国的进口保障政策今年已经跨入第三个年头,今年的配额外进口是85%的关税,之前很多贸易商等待522日后关税降低后再进口,降低进口成本。今年和下榨季进口总量在严格控制下也将提高,目前预计总量在300万吨上下。目前政策进口较多,尤其是前期和巴基斯坦签订的进口30万吨协议,将在7月以后陆续到港。处于“澳门永利娱乐网址”的政策考量,后期可能将从越南、缅甸甚至印度大量进口原糖。从历史数据来看,下半年是进口糖集中到港的关键节点,预计后期进口糖压力将不断放大。

    至于走私糖,本榨季打击力度不断加大,各地海关陆续破获大案要案,上海海关破获总案值高达7.5亿元的走私大案,在一定程度上彰显了我国打击走私糖的力度和决心。

    综上所述,国内目前去库存较为成功,工业库存较少,北方甜菜糖库存基本售罄,南方还剩少量库存集中在中大糖厂手中。主要的压力集中在国储和进口方面。投资者可关注后期进口情况,尤其是三季度的到港情况来判断后期食糖的走势,预计糖价将在5300附近见顶。

    转自:弘业期货